近日，申萬宏源的分析師通過調研，發布了報告《液體活檢：精準醫療新藍海》。本文精選了報告的部分內容。

　　（一）技術背景：液體活檢能解決精準醫療的痛點

　　《MIT技術評論》雜志將液體活檢技術列為2015年十大突破技術之一，截止2015年底僅CTC領域的研究論文就超過17000篇。

　　作為體外診斷的一個分支，液體活檢是指一種非侵入式的血液測試，能監測腫瘤或轉移灶釋放到血液的循環腫瘤細胞（CTC）和循環腫瘤DNA（ctDNA）碎片，是檢測腫瘤和癌癥、輔助治療的突破性技術。它主要對于非固體生物樣本的取樣和分析，主要指血液。相比唾液、尿液等體液，血液攜帶的信息量最大，原因在于腫瘤是與血液中的免疫系統高度接觸的，具有不可替代性。

　　液體活檢的來源包括CTC（循環腫瘤細胞）、ctDNA（循環腫瘤DNA）、microRNA（循環microRNA）、Exosome（外泌囊泡小體）等四種，前面兩種目前在業界相對熱門。microRNA穩定性不好，因此可靠性不強；Exosome本質上與ctDNA是同源的。

　　（二）主要技術比較：CTC與ctDNA的應用

　　從應用領域來看，液體活檢廣泛應用于唐氏綜合癥等先天性疾病、性別和親子鑒定、器官排異、以及糖尿病、腫瘤和癌癥的預測和治療。CTC技術和ctDNA技術應用有所不同，CTC細胞攜帶除基因外更多的信息，但在血液中分布稀少，僅限于數量檢測。單細胞擴增技術，將會進一步推動CTC的發展。血液中ctDNA含量多，攜帶的DNA信息量遠大于CTC，分子檢測也更加容易。

　　CTC是由實體瘤或轉移灶釋放的，進入外周血循環的腫瘤細胞，側重于細胞病理，適用于化療；ctDNA是腫瘤細胞釋放到血液循環系統中的DNA，側重基因層面，獲取突變信息，適用于靶向用藥。

　　用途上，CTC主要用于前端，包括疑似癌癥時的輔助診斷、早期癌癥的復發監測，以及晚期癌癥的化療；ctDNA主要用于晚期癌癥的靶向治療（伴隨診斷），若應用在早期，將有更大的市場空間。

　　技術上，CTC側重于細胞病理，ctDNA則采用獲取分子層面突變信息的技術手段。就目前可實現的技術而言，突破單純的數量檢測，CTC實現輔助診斷、ctDNA實現靶向用藥指導，是大規模商業化的主要方向。

　　1）CTC技術的分離與檢測

　　第一代粗分離技術：

　　通過細胞篩、密度梯度離心將CTC出來，理論依據在于認為侵蝕性細胞的大小、密度與其他細胞不同，通過這一特性可以將CTC分離出來，但荷蘭科學家發現，存在大量侵蝕性的細胞是小細胞，而非傳統認知中的大細胞；細胞篩、密度離心技術價格低廉，性價比高，但臨床檢測效果很差。

　　第二代免疫磁珠技術：

　　通過正向、負向篩出CTC細胞，強生已經將這塊技術產業化；正向磁珠直接捕獲CTC，相對于前面兩種技術來說，靈敏度大幅提升，能夠提出更純的細胞，但磁珠價格較貴；負向磁珠捕獲非CTC細胞留下CTC細胞，性價比、靈敏度均優于正向磁珠。

　　第三代芯片技術：

　　包括準芯片、微流式技術，準芯片將大小、密度、正負向集成到芯片上去，以篩出CTC。準芯片的性價比也非常高，但是沒有從根本上解決靈敏度問題；微流式技術能夠解決靈敏度問題。

　　分離CTC后接著是檢測步驟，CTC檢測技術主要為三類：細胞免疫熒光技術，最為普遍；普通PCR；靶向PCR技術，靈敏度非常高，更適合CTC檢測在臨床的開展。

　　2）ctDNA技術的分離與檢測

　　循環腫瘤 DNA（Circulating Tumor DNA，ctDNA）是進入血液的腫瘤細胞死亡、破損后釋放的 DNA。與 CTC 不同，ctDNA 在中國有 95%的臨床醫生認可其臨床價值，原因主要在于 ctDNA 的發現早于 CTC，因此教育市場的時間也相對較早。

　　第一代Sanger測序：

　　靈敏度高達 10%，改進后出現焦磷酸測序技術；

　　第二代為ARMS：

　　靈敏度降低到 1%，國際上最早為 Qiagen公司收購，國內主要是廈門艾德、雅康博涉及該技術；后面出現 digital PCR 技術、 ARMS PLUS 技術、融合了熒光 qPCR 和流式細胞儀的 BEAMING 技術以及目前非常熱門的NGS 技術，但目前由于價格過高，尚處于臨床試驗階段。

　　（三）技術總結：液體活檢市場主要具有3個特征

　　（1）伴隨診斷將是最早進行臨床應用的細分市場，因此將會最快進入商業化發展階段；

　　（2）組織活檢將越來越少，未來將逐漸被液體活檢所取代；

　　（3）早期篩查市場的瓶頸在于成本，快速發展的前提在于降低成本。

　　（四）前景展望：我國液體活檢市場未來五年有望增長4倍

　　根據摩根大通預測，2020年，全球液體活檢市場將達到約230億。細分市場中，伴隨診斷、病情監測、預后復發、早期篩查分別將達到20億、50億、70億、90億空間。液體活檢目前應用于唐氏綜合癥等先天性疾病、性別和親子鑒定、器官排異、以及糖尿病、腫瘤和癌癥的預測和治療。預計2020年全球液體活檢市場達到230億美元。

　　根據申萬宏源分析師的綜合分析，中國2015年液體活檢市場規模約50億元，未來五年有望增4至200億元。對于742萬的癌癥患者人口，將目標患者覆蓋率設定為72%，假定50%的患者在2025年會使用液體活檢技術，每年檢測4次，每次價格為2000元的話，中國市場容量在2020年前將至少將達到200億，其中病情監測將達到110億，早期篩查將達到50億市場空間。